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　　2024-11-17，东吴证券发布一篇机械开垦行业的连络敷陈，敷陈指出，看好内需改善后工程机械的盈利弹性；锂电光伏新时期阐明利好开垦商。

　　敷陈具体本色如下：

　　1.推选组合：朔方华创（002371）、三一重工（600031）、中微公司、恒立液压（601100）、中集集团（000039）、拓荆科技、海天堂际、柏楚电子、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江大力（603338）、杭叉集团（603298）、迈为股份（300751）、先导智能（300450）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽协力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微、绿的谐波、海天精工（601882）、杭可科技、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份、纽威数控、华中数控（300161）。 2.投资要点： 【工程机械】小放松机小时数再次破百，中大挖景气度回升 2024年10月中国区小松挖掘机开工小时数105.3小时，同增4.3%，贯穿4月实现同比增长。中大挖是小松在国内份额的主要撑抓，开机小时数破百响应中大挖景气度有所回暖。咱们以为，中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构抓续优化，盈利技艺有望插足上行通谈。2024年10月销售各种挖机16791台，同比+15.1%，其中内销8266台，同增21.6%（CME预测+18%）；外售8525台，同比+9.5%（CME预测+3%），表里销均超预期，筑底回转趋势明确。估量将来，国内财政货币战术抓续发力，下贱端基础规范投资抓续改善、房地产行业筑底企稳、大型基建情势渐渐开工，重叠大范围开垦更新推动，工程机械行业有望实现筑底回转；外洋市集来看，环球宽松布景下基建地产景气度抓续上涨，而比年来国内主机厂环球化布局趋于闇练，有望抓续受益。推选三一重工、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、恒立液压、柳工（000528），冷漠神气山推股份（000680）。 【半导体开垦】北电集成晶圆产线升级扩容，利好龙头开垦商 11月8号，北京电子控股有限包袱公司变更2024年度第一期中期单据召募资金用途，将通过对北电集成股权投资的情势，全部投向北电集成电路分娩线情势。北京电控本期债券刊行范围为10亿元，将用于旗下下属子公司北电集成12英寸集成电路分娩线情势，蓝本该情势投资总数为40亿元，变更后情势投资额增至330亿，狡计产能为5万片/月，变更后情势在2024年内开工，估量2026年6月投产，2024-2026年投资额分辩为60.0、96.1、88.4亿元。商酌到每万片28nm不含基建的开垦支拨约40-50亿元，咱们推断相应的制程节点可能是28nm，属于国内较先进的工艺制程节点。要点推选前谈平台化布局刻蚀+薄膜开垦的【朔方华创】【中微公司】；低国产化率圭臬涂胶显影开垦商【芯源微】；量测开垦商【中科飞测】【精测电子】；薄膜千里积开垦商【拓荆科技】【微导纳米】；零部件圭臬【好汉电气（300820）】【汉钟精机（002158）】【新莱应材】【富创精密】。 【锂电开垦】全固态电板处于早期&工艺道路尚不决型，多家开垦商已有布局 跟着电板雄厚性越来越高，主机厂对固态电板主要诉求从安全性转向能量密度，现在好像量产的半固态电板是氧化物固态电解质的过渡形态，2028年前固态电板迭代主流道路为氧化物，2030年后看好全固态的硫化物。半固态电板开垦和传统液态电板收支不大，全固态电板处于早期工艺开垦尚不决型。（1）半固态电板：相较于液态电板主要加多固态电解质的涂布、辊压机变大以提高压实密度、电解液用量减少注液机变为浸润机、化身分容需要预锂化等；（2）全固态电板开垦：不同工艺如复合电解质、固态隔阂、硫化物等所需的开垦不同，但举座来看，全固态的中枢工艺开垦主要包括前谈的干法电极开垦、中谈的叠片机、后谈的等静压开垦。看好已有固态电板开垦整线决议的锂电龙头开垦商【先导智能】，推出的全固态整线处分决议包含全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合开垦、裸电芯拼装到精良化开垦、高压化身分容等关节开垦，近期固态干法电极涂布开垦奏效请托至韩国头部客户；冷漠神气干法复合制膜一体机【曼恩斯特（301325）】、干法电极成型覆合一体机【纳科诺尔】。 【油服开垦】中东地区EPC业务布局插足收成期，油服开垦出海历史性机遇 杰瑞再次中标中东EPC情势，中国装备出海中东笃定性加强。11月5日，公司收到ADNOC对于阿联酋三个油田区块的井场数字化校正EPC项打算授标函，预估情势总金额达东谈主民币65.55亿元（9.2亿好意思元）。跟着装备出海&EPC管事出海的订单不休竣事，中国油服开垦的举座毛利率和净利率会抓续提高。咱们以为，国内油服产业链受益于“一带统统”配合长远，中国&中东友好配合增强、国内EPC总包商出海，外洋订单能见度高有望迎来高增速。投资冷漠：中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，油服外洋业务处于高速拓缓期，推选国产工业阀门龙头【纽威股份】、国内民营油气开垦及管事龙头【杰瑞股份】。 【叉车】10月叉车内/外售分辩同比-6%/+13%，神气表里需诞生趋势 2024年10月叉车行业预计销量9.9万台，同比增长6.1%，其中国内销量6.1万台，同比下落6%，出口销量3.8万台，同比增长13%。受下贱制造业景气度低迷、小车需求迟缓消化的影响，内销增速不绝承压。现时国表里景气度均磨底，可期待国内战术推动、外洋渠谈库存消化后需求复苏：（1）国内：9月末以来宏不雅战术逆周期疏导力度加大，叉车行业景气度、电动化转型阐明与宏不雅经济活跃度，制造业、物流业景气度告成挂钩，冷漠神气后续内需诞生趋势。（2）外洋：外洋叉车需求磨底，行业新刚硬单增速已下滑2年过剩，其中好意思国市集下滑幅度尤为显豁，国产叉车凭债主动拓展外洋渠谈，份额提高运转增长。单Q3龙头丰田、凯傲新刚硬单同比分辩-3%，+2%，降幅收窄/转正，或响应需求企稳，后续随外洋周期复苏，出口有望受益。冷漠神气渠谈、时期、品牌上风显豁的【杭叉集团】、【安徽协力】 风险领导：下贱固定金钱投资不足市集预期；行业周期性波动风险；地缘政事及汇率风险。

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